投资与理财
文/浩凡
近日，新特能源股份有限公司（以下简称“新特能源”）向上交所递交了主板上市申请，其本次拟发行A股3亿股，发行后总股本为17.3亿元。
新特能源于年设立后，主要从事多晶硅的研发、生产和销售。为发挥产业链优势，提高运营效率，年新特能源收购了新能源公司，至此，其主营业务新增加了风能、光伏电站的建设和运营。
根据硅业分会统计，年我国多晶硅产量约39.6万吨，同比增长15.1%，产量规模占全球总量的75.4%。年上半年虽受新冠肺炎疫情影响，硅片企业开工率小幅下调，但随着疫情的逐步缓解，企业开工率渐趋恢复，新增扩产产能稳步投产释放，对多晶硅的需求进一步扩大。年我国多晶硅产量约49万吨，同比增长23.7%，产量规模占全球总量的77.7%，连续11年位居全球第一。
这么“灿烂”的现实，能“照”到新特能源星星点点都可谓奉上了可观的蛋糕，但若如此考量也未免太“简单粗暴”了点儿，小财米儿发现，新特能源的发展仍存在这样那样的问题与挑战，说“满脑门子”并不为过。
原材料和关键设备价格波动较大
对于多晶硅生产来说，直接材料主要为工业硅粉。小财米儿发现，新特能源报告期内直接材料占多晶硅主营业务成本的比例分别为34.95%、37.82%42.92%，占比较高。而据小财米儿了解，报告期内工业硅粉价格处于逐年上涨的趋势，这对新特能源来说极为不利。此外，业内人士分析，对于风能、光伏电站建设和运营业务而言，光伏组件、风机等关键设备的采购成本占电站投资的比重较大，若这些关键设备价格大幅度上升，将导致新特能源的营业成本上升，从而对其毛利率产生不利影响。
据小财米儿了解，报告期内，新特能源的风能、光伏电站建设、运营业务的采购总额波动较大，采购价格存在一定波动，“这主要是受风机设备采购影响所致。”新特能源解释。
年5月，国家发改委发布《关于完善风电上网电价*策的通知》（发改价格[]号）。该*策规定，年底之前核准的陆上风电项目，年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；年1月1日至年底前核准的陆上风电项目，年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；自年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。受上述*策影响，风电行业出现抢装潮，市场需求扩大，风机交付紧张，价格有所上涨，新特能源加大了在建项目的风机采购量，导致年风机采购额较年大幅增长。
小财米儿认为，原材料的价格直接影响到企业的毛利率情况，原材料如果存在较大的波动，那么也可能导致企业的净利润出现波动，从而令新特能源的拓展之路蒙上阴影。
20多项行*处罚阴影下的“说小不小”
据小财米儿了解，报告期内，新特能源及其子公司共受到23项行*处罚。你没看错，这23项行*处罚多多少少都跟新特能源有些“瓜葛”，谁让它的子公司“多如牛毛”呢！据披露，截至年12月31日，新特能源共有全资子公司、控股子公司家，其中境内子公司家、境外子公司23家。“家大业大难免出叉”，新特能源的子公司数量众多，管理链条较长，对其内部管理、统筹规划、生产组织、技术保障和商务支持等方面提出了较高挑战。那么，就来看看新特能源的子公司“表现”如何吧。
年4月23日，西安海关出具《行*处罚决定书》（西关缉罚字[]号），认定西安电气在12票报关单项下申报出口逆变器，申报成交方式和申报运费金额与实际情况不一致，其行为影响海关统计的准确性，根据《中华人民共和国海关行*处罚实施条例》第十五条第（一）项，决定对其罚款5,元。万幸的是，小财米儿查询中国海关企业进出口信用信息公示平台时发现，西安电气并未被列入海关失信企业名录。
年8月5日，奈曼旗林业和草原局出具《行*处罚事先告知书》（奈林草（草原）告[]2号）和《限期恢复草原植被通知书》，认定奈曼旗汇特光伏发电有限责任公司于年8月在奈曼旗大沁他拉镇瑙根他拉嘎查和嘎海花嘎查草原上建设光伏电站的行为属于未经批准非法使用草原的行为，依照《中华人民共和国草原法》第六十五条规定，作出处罚决定：立即停止违法行为；限期种植多年生优质牧草，恢复草原植被；处以罚款50,元。
另据小财米儿了解，新特能源已转让的子公司报告期内也“不省心”，共受到3项行*处罚：年12月24日，临汾市生态环境局侯马分局出具《行*处罚决定书》（侯环法罚[]34号），侯马市华光新能源有限公司因紫金山50MW风力发电项目以及紫金山50MW风力发电项目kV升压站工程，在施工现场未设置施工围挡，原料堆场未全部封闭，进出场道路未硬化，未设置运输车辆轮胎冲洗设施，施工过程中部分弃土渣、裸露地表苫盖措施不到位，依据《大气污染防治法》第一百零八条的规定处以其罚款,元。
年8月27日，襄垣县自然资源局出具《行*处罚决定书》（襄自然资执罚决字[]43号），认定襄垣县垣光新能源有限公司未经批准，擅自占用王桥镇*岩村集体土地16.36亩修建升压站，根据《中华人民共和国土地管理法》第77条和《山西省实施中华人民共和国土地管理法办法》第47条，决定：责令退还16.36亩土地给王桥镇*岩村委；对不符合总体利用规划的农用地16.36亩土地，限期拆除在非法占用的土地上新建的建筑物和其他设施，恢复土地原状；并处行*罚款,.7元。
俗话说，“好事不出门，坏事传千里。“小财米儿认为，上市其实是把双刃剑，既有广告效应，同时更要接受社会的监督和审视。在监督和审视中，声誉是绕不过的一道坎儿，你说新特能源及其子公司，还有已转让的子公司犯的这些事儿吧，说大不大，有的可能在业界还很常见；说小不小，说明其合规管理存在一定的瑕疵。所以，这20多项行*处罚确乎需要相当长的时间来冲淡其影响。
用地瑕疵涉及土地红线划分认定
此外，小财米儿还发现，新特能源子公司崇仁县华风发电有限公司拥有的“特变电工崇仁县相山镇一期50MW风力发电项目”，其永久用地部分包括风机基础和箱变基础用地风电机组等共占地.09亩，而其中的.亩涉及江西省生态保护红线内土地，导致其暂时无法办理相关建设用地手续，项目公司所在地土地主管部门同意按照租赁方式向其提供土地。
据小财米儿了解，崇仁县华风发电有限公司目前项目用地涉及生态保护红线范围系根据年6月发布的原《江西省生态保护红线》划定的范围对比确认，根据年4月国家自然资源部、生态环境部联合部署开展生态保护红线评估工作，江西省开展了生态保护红线评估优化工作，鉴于原划定的部分生态保护红线范围与用地现状及相关土地利用总体规划允许的建设范围（包括相关交通、水利、能源等规划）等相冲突，江西省委办公室立足发展不足的基本省情，在严守底线的基础上提出了一系列创新制度以保障必要且合理的发展空间。崇仁县华风发电有限公司项目用地根据江西省生态红线评估优化方案，已经被调出原生态保护红线范围，但该方案尚待取得国家自然资源部的批复。
另外，新特能源子公司新泰光华拥有的“四槐片区50MW农光互补并网发电项目”为“新泰市采煤沉陷区光伏发电示范基地”的领跑者项目，位于山东新泰采煤沉陷区国家先进光伏技术“领跑者”基地，该基地坐落土地的用地类型为基本农田，因此导致该子公司租赁的项目用地存在瑕疵，所涉及的瑕疵用地位于新泰市西张庄镇四槐树村、高孟村、唐家庄村、三义庄村、尚义庄村、棘针沟村，合计约3,.38亩。
”上述用地瑕疵系我们的子公司拥有的项目所在的领跑者示范基地占地性质的特殊客观情况造成，并非是违反国家土地管理法规故意为之。“新特能源方面对此解释。
小财米儿认为，地方上作“变通处理”，相关主管部门暂未批复，是否就意味着“合理合规”？还真不敢这么肯定。而特殊原因是否能够成为免责盾牌？好像也不能这么肯定。有时候，瑕疵并不会成为发展道路上的障碍，但态度却决定一切。面对瑕疵，该如何反思与多问几个为什么、怎么办，这才是成熟企业应该保有的“匠心”。